제2장 저축과 금융투자에 대한 이해 5.증권분석

제2장 저축과 금융투자에 대한 이해 5.증권분석

 

5-1 증권의 투자가치 분석

 

5-1-1 기본적 분석

기본적 분석은 시장에서 증권에 대한 수요와 공급에 의해서 결정되는 시장가격이 그 증권의 내재가치와 동일하지 않을 수 있다는 전제하에 증권의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법이다. 

 

(1) 하향식(top-down)분석

일반 경제를 검토하는 것에서 시작하여 특정산업으로 최종적으로 기업자체를 검토하는 분석방법으로 호황기에는 강한 기업이나 약한 기업 모두 높은 실적을 거두지만 불황기에는 강한 기업까지도 번창하기 어렵기 마련이다. 

 

(2) 상향식(bottom-up)분석

내재가치보다 저평가된 주식을 찾아 장기적으로 보유하고 있으며 언젠가는 적정 가치를 찾아가리라는 믿음을 갖고 투자하는 방법이다. 

 

5-1-2 기술적 분석

기술적 분석은 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 역사적인 정보를 이용하여 미래 증권가격의 움직임을 예측하는 분석기법이다. 

 

 

5-2 기업정보

공시정보, 경영실적정보, 지배구조 및 경영권 등 기업정보는 결과적으로 주가 등에 반영된다.

 

5-2-1 기업공시 정보 

상장기업은 기업고시제도에 따라 자사 증권에 대한 투자판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 중요한 기업 정보를 반드시 공시하도록 되어 있다. 

 

5-2-2 경영실적 정보

경쟁력 높은 제품군을 보유하고 있고 아무리 경영능력이 뛰어난 기업이라고 해도 결국은 실적이 뒷받침 되어야만 주가는 상승할 수 있다.

 

5-2-3 지배구조 및 경영권 정보

우리나라에서는 여러 기업들이 복잡한 지분 관계로 묶여 재벌을 이루거나 계열회사 그룹을 형성하는 경우가 많다. 

 

5-2-4 유행성 정보

주식시장에서는 갑자기 출현한 이슈나 재료에 따라 주가가 급등락하는 경우가 있다. 

 

 

5-3 재무비율 분석

기업의 재무상태와 경영성과를 객관적으로 파악할 수 있는 가장 중요한 자료는 재무상태표와 손익계산서로 대표되는 재무제표이다. 

대표적인 재무비율 지표에는 레버리지비율, 유동성비율, 활동성비율, 수익성비율 등이 있다. 레버리지비율은 기업이 자산이나 자기자본에 비하여 부채를 얼마나 사용하고 있는가를 보여준다. 

 

부채비율 = 총부채 ÷ 자기자본

이자보상배율 = 영업이익 ÷ 이자비용

 

유동성지표는 기업이 부담하고 있는 단기부채를 충분하게 상환할 수 있는 능력을 살펴보는 지표로 1년 이내에 만기가 돌아오는 유동부채 대비 현금성이 있는 유동자산의 비율로 측정된다 .

 

유동비율 = 유동자산 ÷ 유동부채

당좌비율 = (유동자산 - 재고자산) ÷ 유동부채

 

활동성지표는 기업이 보유자산을 얼마나 잘 활용하고 있는가를 보여주는 지표로 주로 총자산 대비 매출액으로 측정한 자산회전율로 측정한다. 

 

자산회전율 = 매출액 ÷ 총자산

평균회수기간 = (매출채권 × 365일) ÷ 매출액

재고자산회전율 = 매출액 ÷ 재고자산 

 

기업의 경영성과를 나타내며 가장 중요한 재무비율지표로 평가되는 수익성지표는 크게 매출액과 투자자본 대비 수익률로 측정된다. 

 

매출액순이익률 = 당기순이익 ÷ 매출액

매출액영업이익률 = 영업이익 ÷ 매출액

총자산이익률(ROA) = 순이익 ÷ 총자산

자기자본이익률(ROE) = 순이이기 ÷ 자기자본 

 

5-4 주가배수 평가

주식투자를 위한 기본적 분석의 핵심은 기업의 내재가치와 현재 주가를 비교하여 주가가 기업 가치 대비 저평가된 주식은 매입하고 기업 가치 대비 고평가 주식은 매도하는 것이라고 할 수 있다. 

 

5-4-1 주가이익비율(PER)

주식가격을 1주당 순이익(EPS)으로 나눈 값으로 기업이 벌어들이는 주당이익에 대해 증권시장의 투자자들이 어느 정도의 가격을 지불하고 있는가를 뜻한다. 주식 1주당 수익에 대한 상대적 주가수준을 나타낸다고 볼 수 있다.

PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)

 

5-4-2 주가장부가치비율(PBR)

PER와 함께 주식투자에서 널리 사용되는 주가장부가치비율(PBR)은 시장가치를 나타내는 주가를 장부가치를 보여주는 주당순자산(BPS)으로 나눈 비율로, 주당 가치 평가시 시장가격과 장부가치의 괴리 정도를 평가하는 지표이다. 

PBR = 주가 ÷ 주당순자산(BPS) = 주당시장가격 ÷ 주당장부가치